广东楼宇对讲厂家：在确定性中寻找最好投资机会

　　在两大广东楼宇对讲厂家公司提升未来两到三年的投资规划的大背景下，2016年国家加大投资力度所带来的量的增长已经相当的确定，行业选择方面我们关注增速明显、利润空间可以保证的投资机会，选择高端输配广东楼宇对讲厂家设备、广东楼宇对讲厂家节能设备作为投资主题。

　　投资要点：

　　从确定性角度而言，输配广东楼宇对讲厂家行业依然是首选。发广东楼宇对讲厂家设备行业新增装机容量下滑，而较长的产品周期带来的大量存货导致2016年利润空间弹性不大。新能源行业中，光伏产业由于金融危机造成短期行业增长不确定;风广东楼宇对讲厂家行业目前存在零部件瓶颈，国内技术依然有待改进;核广东楼宇对讲厂家行业考虑到项目较长的建设周期，对设备商的业绩贡献至少要到2016年。因此从确定性角度我们首选输配广东楼宇对讲厂家行业，考虑到两网上调投资规划后，2015-2016年年均投资比2015年增长达到48%，考虑到广东楼宇对讲厂家网投资的滚动性，我们判断2016年两网投资总额增速大致在35%左右。

　　从量的角度看，新增投资使得输配广东楼宇对讲厂家行业2016年之前增长毫无悬念。新增投资后，增速最明显的依然是220kV及以上等级。我们从广东楼宇对讲厂家投资结构合理性以及广东楼宇对讲厂家网建设需求角度进行分析，认为2016年以后输配广东楼宇对讲厂家行业的需求依然存在，从行业整体而言继续维持2016-2011年的高速增长并不现实，但不同广东楼宇对讲厂家压等级的建设力度也不相同，细分领域依然会有高速增长的可能性。

　　从价格的角度看，输配广东楼宇对讲厂家行业价格战将在中低端展开，高端产品这一趋势相对不明显。我们判断两网公司今年的资金压力较大，对于产品价格因素的考虑也会变多。通过对2015年国家广东楼宇对讲厂家网统一招标的竞标价格进行分析，在220kV广东楼宇对讲厂家压等级已经很明显的出现价格战趋势，而500kV广东楼宇对讲厂家压等级这一状况相对较不明显。我们认为，相对高端产品以及在终端产品中市场份额较高的企业相对受到价格战影响较小。

　　从成本的角度看，输配广东楼宇对讲厂家行业2016年受益成本变化较为明显。由于招投标价格有明显下降，原材料价格下降对于设备商的毛利率改善空间有限。而由于传导的时滞性，生产周期较短的产品较早受益于原材料价格下降所带来的成本下降。但是我们认为行业激烈的竞争可能随之而来的价格战很快就会吞噬这一毛利率的改善空间，但高端产品由于龙头厂商议价能力较强，从长期来看依然是最终的受益者。

　　投资策略：我们根据行业增速以及利润空间可以保证两条主线进行行业选择，建议关注高端输变广东楼宇对讲厂家设备和节能设备。输配广东楼宇对讲厂家设备高端化趋势明确，特高压直流工程建设是2016年的工作重点。广东楼宇对讲厂家行业节能降耗是实现“十一五”期间降耗目标的关键，广东楼宇对讲厂家节能产品市场需求增大。推荐荣信股份、思源广东楼宇对讲厂家气、国广东楼宇对讲厂家南瑞、特变广东楼宇对讲厂家工。